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疑虑还远不止于此。收购估值堪比IPO 调价机制对中小股东恐“雪上加霜”中国天楹此次收购Urbaser，88.8亿的价格应该说相当不便宜。根据对赌协议的内容可以计算，收购估值达到了动态市盈率23倍（对应2018年，按人民币对欧元1：7.8的汇率算），已然超过了目前国内单独IPO时的估值，而标的公司属于公用事业，业绩年均增速仅4%左右，几乎没有成长性。

民生银行首席研究员温彬表示，相较于7月23日MLF到期量5020亿元，央行开展TMLF和MLF两项操作合计4977亿元，略有缩量。温彬指出，有两点值得注意：一是，在总投放量稳定的情况下，增加了TMLF，优化了结构，而且由于TMLF利率较MLF利率低15BP，有助于降低金融机构资金成本，鼓励金融机构进一步加大对民营和小微企业支持力度；二是，在全球央行纷纷降息的背景下，TMLF利率并未下调，说明当前流动性状况总体充裕，同时鉴于近期食品价格仍有上涨压力，政策利率暂时保持不变。不过，本月末美联储降息已是大概率事件，如果通胀压力缓解，下阶段政策利率仍有下调空间。

图中上侧拥有屏幕开孔的机型即为vivo Z5x，我们可以看到，该机屏占比极高，科技感视效出众。从照片的视角来看，即便搭载了5000mAh大电池，vivo Z5x机身依然纤薄。vivo Z系列是vivo主打性价比的中端机型系列，当前机型vivo Z3的起售价1348元，vivo Z3x的定位则相对更低一些，起售价仅1198元。本次曝光的新机vivo Z5x应该是后者的迭代产品，其定价或许不会超过两千。而当前的开孔全面屏，价位均在三千元以及以上。如此来说，vivo Z5x就十分值得期待了呢。

但是反观盘面，在套袋期间，苹果期货主力1901合约期价最低跌至11265元/吨，此波回调仅仅5个交易日，整体跌幅超过1000元/吨，市场可谓凶险万分。中粮期货研究中心提醒投资者参与其中应轻仓操作，时刻将控制风险放在首位。建议多单长期持有，而在新果上市且消费旺季还未到达之前进行保护性锁仓操作，以防止期价大幅波动造成利润回吐。苹果期货市场后期矛盾将逐步转移为对年度高点的分歧，故除套保或注册仓单外，新年度不建议单边持有空头头寸。

然而，如果配套资金募集出了问题，极端情况下会出现超过30亿的资金缺口，上市公司通过所说的“银行贷款”等办法，能够自行解决吗？首先来看公司“银行贷款”的难度。资料显示，中国天楹目前总资产约80亿，负债约50亿，资产负债率超过60%，并且以现有的资产规模看，也承受不了太多的负债提升。而并购标的Urbaser总资产215亿，负债168亿，资产负债率更高，达到了78%。无论并购方或是被并购方，负债率都处于很高的水平。

从减持计划发布的时间点来看，2月1日晚间披露的减持计划公告数量达到近一段时间的高点。由此也可以看出，上市公司及股东希望借由春节长假缓冲由于减持对股价波动的影响。多家公司披露股东减持计划具体来看，上海综艺及昝圣达分别持有黑牡丹（600510）3%、10.51%股份，由于两者是一致行动人，合计持股比例达13.51%。上海综艺及昝圣达计划分别减持不超过1.5%、4.5%的黑牡丹股份，合计不超过6%。据了解，两者的股票均是通过参与黑牡丹非公开发行取得。