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“基业长青”这本书在商业界享誉极高，但是这一批公司的股价表现并不好。背后的原因是，市场总是线性思维明星企业的业绩增长，其估值隐含了最乐观的预期。所谓的“漂亮”公司，最终并非是好的股票。本文通过大量数据和案例，告诉你为什么“基业长青”并非好股票。

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但是上周五，微软短暂登顶全球市值最高公司，似乎打脸了这篇帖子。虽然只是短暂登顶，在周五收盘之后，因为苹果和亚马逊上涨而跌至第三位，但是这是微软2002年以来时隔16年再次登顶，可谓意义重大。不管微软排在第几位，现在终于榜上有名了。在对这篇旧帖的新一轮热议中，这篇帖子的作者Graham在推特上也参与了讨论。他表示，他交流过的创始人们仍然不把微软看做竞争对手，但是他承认微软现在的状况好了很多。

截至2019年6月30日，平安保险资金投资组合规模达2.96万亿元，较年初增长5.8%。2019年上半年，公司保险资金投资组合年化净利润收益率同比上升0.3个百分点，年化总投资收益率同比上升1.5 个百分点。平安银行零售转型持续推进，上半年零售业务营业收入和净利润占比分别为56.9%、70.2%，同比分别上升5.7个百分点、2.3个百分点。

此外，尽管卡兰尼克已经离去，但Uber所面临的问题却并未因此减轻多少。无人驾驶技术同样是Uber所面临的诸多问题的终极解决方案。Uber对于司机的情感非常复杂——他们既是Uber出行帝国的建设者，但同时也是将卡兰尼克拉下CEO宝座、时时刻刻威胁着Uber发展的“叛乱分子”，而无人驾驶技术无疑将一劳永逸地解决这些麻烦，让Uber摆脱“世界上最复杂的劳资关系”的困扰。

图10.1 战胜S&P500的公司比例来源：Dresdner Kleinwort的宏观研究然而，接下来的情况就和预想的不太一样了，在研究出版的5年后，仅仅只有一半的公司战胜了市场，平均的收益率是25%，同期标普500的收益率为24%；再往后看（1991-2007），那些优秀公司平均的收益率只有13%，而同期标普500的收益率为14%。其实基本上可以说这些公司并不比市场的表现好多少（图10.2）。